{"id":24481,"date":"2022-06-08T08:06:03","date_gmt":"2022-06-08T14:06:03","guid":{"rendered":"https:\/\/test.rumboeconomico.net\/?p=24481"},"modified":"2022-06-08T08:09:22","modified_gmt":"2022-06-08T14:09:22","slug":"mercado-de-valores-revisa-principales-proyecciones-para-el-2022","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rumboeconomico.net\/opinion\/mercado-de-valores-revisa-principales-proyecciones-para-el-2022\/","title":{"rendered":"Mercado de Valores revisa principales proyecciones para el 2022"},"content":{"rendered":"\n

Por: Emmanuel Ag\u00fcero, gestor de inversiones y Dayanna Quir\u00f3s, analista econ\u00f3mica, de\u00a0 <\/strong>Grupo Financiero Mercado de Valores<\/strong><\/a>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En mayo 2022, el Comit\u00e9 de Inversiones de Mercado de Valores revis\u00f3 las principales proyecciones macroecon\u00f3micas de Costa Rica del 2022 y 2023. Esto producto de los choques externos que han cambiado el panorama en un horizonte de 2 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

Primero, se ajust\u00f3 a la baja el crecimiento del PIB para el 2022 y 2023 de 3,7% a 3,3% y de 3,4% a 3,0%, respectivamente. Adem\u00e1s, las presiones de inflaci\u00f3n a nivel global se han trasladado a la econom\u00eda local provocando que la tasa de inflaci\u00f3n cierre en el 2022. Esto por encima de lo inicialmente estimado y del rango meta de la autoridad monetaria. Esa situaci\u00f3n est\u00e1 llevando al Banco Central de Costa Rica (BCCR) a endurecer la pol\u00edtica monetaria a un ritmo m\u00e1s r\u00e1pido de lo inicialmente proyectado. De esta manera, alinearse al proceso de subida de tasas de inter\u00e9s a nivel global.<\/p>\n\n\n\n

Riesgos externos en las proyecciones<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

En el 2021 se estim\u00f3 que Costa Rica creci\u00f3 a una tasa anual de 7,8% producto de un efecto base a favor, un fuerte crecimiento en la demanda externa a causa del rebote de la econom\u00eda estadounidense y una recuperaci\u00f3n marcada en la demanda interna.<\/p>\n\n\n\n

Al comparar el resultado contra el 2019 el crecimiento fue 3,3% dejando la econom\u00eda en niveles de producci\u00f3n por encima de la pre-pandemia.<\/p>\n\n\n\n

No obstante, en el panorama macro se ha estado ante choques externos que afectar\u00e1n el ritmo de crecimiento estimado para el 2022. Primero, la invasi\u00f3n de Rusia a Ucrania ha desencadenado una escalada en el precio del petr\u00f3leo y de los alimentos. Ello afecta el ingreso disponible de los hogares por medio de un menor crecimiento de los t\u00e9rminos de intercambio. Adem\u00e1s, el conflicto geopol\u00edtico ha alargado los problemas de las cadenas de suministros provocando que los planes de inversi\u00f3n empresarial se posterguen o incurran en mayores costos.<\/p>\n\n\n\n

Dicho lo anterior, se espera que la demanda interna crezca 2,5% en el 2022. Este es un dato inferior en 0,5 puntos a la proyecci\u00f3n inicial.<\/p>\n\n\n\n

Segundo, el FMI redujo la perspectiva de crecimiento global de 4,4% a 3,6% en el 2022 causando que la demanda externa de Costa Rica sea menos din\u00e1mica de lo esperado. Esto principalmente en las exportaciones de bienes.<\/p>\n\n\n\n

Todo en conjunto, el Comit\u00e9 de Inversiones de Mercado de Valores reduce las proyecciones de crecimiento del PIB de 3,7% a 3,3% para 2022. Y 3,4% a 3,0% para 2023.<\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n est\u00e1 de vuelta<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

En abril 2022, la inflaci\u00f3n interanual alcanz\u00f3 el 7,2%. Sin embargo, al excluir del c\u00e1lculo los componentes de alimentos y transporte, la variaci\u00f3n se reduce a 1,6%. Esa situaci\u00f3n, deja en evidencia como el choque externo en los precios internacionales de los combustibles y alimentos, producto del conflicto de Rusia y Ucrania, ha impacto los precios locales.<\/p>\n\n\n\n

Al cierre de abril, el componente de precios del transporte alcanz\u00f3 una variaci\u00f3n interanual de 17,3%. Mientras que los alimentos crecieron 11,9%. Adem\u00e1s, a eso se complementa una demanda agregada que ha venido crecimiento cerca de su nivel potencial, lo cual desencadenar\u00e1 presiones inflacionarias en el mediano plazo.<\/p>\n\n\n\n

Dicho lo anterior, se ajust\u00f3 al alza la proyecci\u00f3n de inflaci\u00f3n del 2022 de 3,3% a 6,2%. Esto provoc\u00f3 que el BCCR aumentara a un ritmo m\u00e1s acelerado la tasa de pol\u00edtica monetaria. Desde diciembre anterior la autoridad monetaria ha acumulado 325 puntos base de aumento en tasas de inter\u00e9s y al cierre de mayo se ubica en 4,0%. No obstante, es importante mencionar que a\u00fan dicha tasa se encuentra debajo de un nivel que no generar\u00e1 una contracci\u00f3n en la actividad econ\u00f3mica. De esta manera, el margen para aumentar las tasas de inter\u00e9s a\u00fan contin\u00faa holgado y es de esperar que se sigan generando durante el 2022.<\/p>\n\n\n\n

A\u00fan hay dudas en proyecciones de cifras fiscales<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Al cierre del primer trimestre del 2022, el Gobierno Central report\u00f3 un super\u00e1vit primario de 334 mil millones de colones (+0,3% del PIB). Este explicado principalmente por la continua mejora de los ingresos tributarios y el crecimiento econ\u00f3mico. Al mismo tiempo, los gastos totales como porcentaje del PIB disminuyeron en 0,2 puntos respecto al mismo trimestre de 2021. Esto a causa de la regla fiscal de gasto. Ante esta situaci\u00f3n, Mercado de Valores aumenta sus proyecciones de balance primario para el 2022 de 0,3% del PIB a 0,8% del PIB. Como resultado, el d\u00e9ficit financiero cerrar\u00e1 en 4,2% del PIB, causando que las necesidades de financiamiento del Gobierno representen el 9,6% de la producci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

No obstante, en el Comit\u00e9 de Inversiones se plantearon riesgos dentro del manejo de la pol\u00edtica fiscal. Esto como es el caso del impacto en la recaudaci\u00f3n tributaria debido al ataque cibern\u00e9tico que sufrieron los sistemas inform\u00e1ticos del Ministerio de Hacienda. De momento, el impacto y la duraci\u00f3n de ese ataque es incierto, de modo que es un riesgo para tomar en consideraci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En segundo lugar, se plantea la implementaci\u00f3n de la regla fiscal durante el periodo 2022-2025. Esto ya que al mantener un l\u00edmite por debajo del 2% en el crecimiento del gasto se podr\u00e1n desencadenar fuertes presiones de grupos de inter\u00e9s. Los cuales soliciten ser excluidos de la regla.<\/p>\n\n\n\n

Finalmente, las proyecciones para la deuda-PIB, es que se reducir\u00e1 en un 66,8% luego de 13 a\u00f1os consecutivos de estar aumentando. Ese resultado se explica principalmente por un aumento de m\u00e1s del 6,0%. El cual erosiona la magnitud de la deuda y reduce el costo real financiero.<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s columnas de OPINI\u00d3N aqu\u00ed.<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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